Андрей Лаптев — кризиса нет. Мы его придумали сами 


ДАЛЕЕ НАШ ПЕРЕВОД. ИСТОЧНИК УКАЗАН НИЖЕ
Вот что можно увидеть, проанализировав движение рынка в долгосрочной перспективе

В первую неделю 2016 года цены на акции  сильно упали в результате геополитической обстановки в развивающихся странах и опасений, вызванных замедлением экономики по всему миру. Тем не менее, есть более крупные тренды, которые влияют на сегодняшние рынки. 

Чтобы понимать движение сегодняшнего рынка, нужно изучить историю рынка и долгосрочные тренды, которые доминируют движение рынка. Большинство инвесторов упускают из виду долгосрочные бычьи и медвежьи тенденции на рынках, которые определяют долгосрочное движение на рынке на протяжении длительных периодов времени.

Рассмотрим циклы фондового рынка на протяжении прошедшего столетия. Классификация рынков на бычий и медвежий необходима для понимания их влияния на краткосрочные тренды. Долгосрочный бычий рынок можно определить как длительные периоды или годы, когда фондовый рынок достигает более высоких максимальных уровней и более высоких минимальных уровней, а на медвежьем рынке максимальные значения ниже и минимальные значения становятся еще ниже. Такие удлиненные медвежьи и бычьи рынки могут длиться от 8 до 20 лет, для каждого из них. Рассмотрим этот график S&P 500 за 114 лет, где зеленым светом показан бычий рынок, а красным – медвежий:    

( Читать дальше )

Вчера на фондовой бирже наблюдалось снижение котировок, причем временами темпы снижения индекса РТС опережали темпы обесценения рубля по отношению к доллару. Кто бы чего не говорил насчет «дна кризиса», по факту происходит устойчивое движение экономики вниз. Инвесторы и бизнес переходят к сберегательному поведению, а фондовый рынок, устойчиво движущийся вниз, не очень хорошо вписывается в эту модель. Вчера нефтяные котировки опустились до тринадцатилетнего минимума. Авиакомпании выигрывают от этого, но у нас костяк рынка составляют акции нефтегазового сектора. Падение цен на нефть, санкции Запада, снижение курса рубля и повышение инфляции влияют на перспективы экономического роста России. Вчера и позавчера был на форуме предпринимателей Опора России. Многие предприниматели настроены оптимистично и считают, что кризис дарит им новые возможности. Но один нюанс: владеют предприятиям общепита и шиномонтажами, а у нас на бирже не шиномонтажи торгуются.  

Я вчера выступал на одном телевизионном канале и мне в прямом эфире задали вопрос, почему я раньше хвалил акции Сбербанка об, а теперь не хвалю. Так я не только акции Сбербанка хвалил, а акции Башнефть прив. хвалил, к примеру. Но я не виноват, что на прошлой неделе индекс ММВБ пробил двухсотдневную среднюю и перешел в «зону медведей». Ситуация на бирже меняется. Фактор девальвации работает но его не хватает для того чтобы индекс МММВ показывал рост.  На этой неделе индекс MSCI Russia Capped (ERUS) пробил минимум декабря 2014 года. Почему я должен заниматься пропагандой инвестиций в такой ситуации? Не «медведи» не доплачивают. Если сейчас фондовый рынок больше пригоден для «зайчиков-побегайчиков», а не для инвесторов так я так прямо и пишу.  Сверху над индексом МММВ нависает понижательный тренд в районе 1710, снизу подпирает поддержка 1560 и двинуться рынок может в любую сторону. Игра на ослабление рубля представляется более безопасной. Когда мы слышим заявления, что ЦБ не будет проводить интервенций до тех пор, пока доллар не достигнет отметки 90, они воспринимаются как приглашение поиграть на ослаблении рубля. Про 90 не только аналитики говорят, опрошенные одним информагентством, но и помощники некоторых официальных лиц. Никаких прогнозов по доллару я не делаю, но практически уверен, что в феврале и марте рубль укрепится к доллару. А вот с каких январских отметок начнется это укрепление, я не знаю.

Хорошая новость заключается в том, что аналитики Goldman Sachs ждут зарождения «бычьего» нефтяного рынка во второй половине 2016 года. Мы соскучились по «бычьему рынку».

С формальной точки зрения начало 2016 года ознаменовалось чрезвычайно неприятными для инвесторов событиями. Американский рынок показал худший старт за много десятилетий, произошел обвал китайского фондового рынка, просели нефтяные цены. А если подойти к делу неформально и задать себе вопрос – можно ли назвать эти события неожиданными для инвесторов? В декабре прошлого года цены на нефть, индекс развивающихся стран, китайский фондовый индекс находились на нисходящем тренде. Это не зона покупки отечественных акций «широким фронтом». В декабре инвесторы стояли на лестнице ведущей вниз и сейчас стоят, разница в том, что высота ступенек и наклон этой лестницы увеличились.

Если что-то в открытии года и есть неожиданного так это стремление американских инвесторов продать акции перед стартом финансовой отчетности за четвертый квартал (11 января). Отчетность ожидается «тусклой» – по данным Thomson Reuters прибыль компаний сократилась на 4,2%. Миллиардер из США Джордж Сорос считает, что  в скором времени может повториться мировой экономический кризис, подобный тому, который был в 2008 году. На американские акции давят ожидания слабой отчетности, замедление экономики Китая (на акции глобальных корпораций), а акции нефтяных компаний снижаются из-за просадки цен на «черное золото».

( Читать дальше )

О новогодних призах и подарках

 

На вчерашних торгах индексы показали отрицательную динамику. Теперь о приятном, о новогодних призах и подарках… Многие из нас эти подарки получат потому что купят по текущим ценам акции «Газпрома» или «Сбербанка». Котировки этих акций во многом определяют движение биржевых индексов. Сейчас они легли на технические поддержки. Я уже писал ранее, что у акций «Сбербанка» об. зона поддержки 98-99, у акций Газпрома 130-132. Интересно все складывается:  «охотники за дешевизной» направляются прямиком на Московскую биржу выбивать себе подарочки. 

 

Некоторые пишут что акции «Сбербанка» об. упадут до 70 рублей. Держите карман шире, граждане биржевые медведи! Не упадет он до 70 на таком слабом рубле. Кстати, в декабре авторитетный банк JP Morgan Bank International выставил рекомендацию по обыкновенным акциям «Сбербанка» «Покупать» и справедливую стоимость 150 рублей (вчерашнее закрытие было на уровне 97,7). Много ли на нашем рынке акций с фундаментальным потенциалом роста более 50? Мало! «Башнефть» прив сейчас торгуется практически по справедливой стоимости, «Сургутнефтегаз» прив очень хорошая акция, но у не потенциал роста по различным оценкам от 17 до 47%.

( Читать дальше )

Сегодня в 12:00 российский президент обратится c посланием к Федеральному собранию. Мы не знаем каким образом это послание повлияет на котировки фондового рынка. Учитывая плохую конъюнктуру сырьевых цен, послание будет носить дружеский характер по отношению к бизнесу. Вчера индекс ММВБ закрыл день с незначительным снижением -0,16%.

 

Когда инвесторы покупали наши акции и загнали индекс ММВБ в район 1870 пунктов, был один информационный фон… Сейчас он ухудшился. Были ожидания снятия санкций в связи с участием России в борьбе с ИГИЛ в Сирии в составе коалиции, и вышел позитивный по отношению к развивающимся рынкам обзор Goldman Sachs. Было такое настроение, что надо немедленно покупать российские акции, потому что это «Вещь»! «Магнитофон «Грюндиг», четыре дорожки, стереофония, элегантный внешний вид. Вещь редкая, уйдет в минуту». Сейчас нет такого настроения на рынке, и у меня есть большие сомнения в новогоднем ралли. Все это «ралли» выразится в тестировании «быками»  уровней 1830-1850 пунктов по индексу ММВБ. Это будет не ралли, а утрамбовка фундамента для роста рынка в 2016 году.

( Читать дальше )

По итогам вчерашнего дня индекс ММВБ вырос на 0,108%, что примерно соответствует масштабу ослабления рубля по отношению к доллару. Если не брать в расчет возможность прихода Алексея Кудрина во власть (для того чтобы дать экономическим реформам новый импульс), девальвация рубля является наиболее реальным фактором роста индекса ММВБ. До снятия санкций против России еще далеко. Опрос фондовых управляющих, проведенный FORBES, показал, что они не ожидают ослабления санкций раньше июля 2016 года. Кстати, США на днях пригрозили РФ новыми санкциями из-за нарушения (якобы нарушения) договора по ракетам средней и меньшей дальности (РСМД).

С реальной экономикой все плохо и она служить драйвером роста фондового рынка не может. Строительные и туристические компании летят в пропасть. Индикатор деловых настроений MNI России упал в ноябре до 37,1 (в октябре он был на уровне 48,3).  Такое резкое падение на 23% связано с последними геополитическими событиями, которые привели к разрыву экономических отношений с Турцией и поставили туристическую отрасль в сложное положение. В связи с вышесказанным в предновогоднее ралли верится слабо. Вероятно, индекс ММВБ до конца года покажет лимитированный рост в район 1830-1850, но такой рост сложно назвать ралли. Министр экономики Алексей Улюкаев  недавно в очередной раз заявил, что рецессия в экономике России закончилась. При этом фондовые индексы России (долларовые)  показывают маловыразительную динамику. Нам говорят, что разрыв экономических отношений между Турцией и России нанесет сильный удар по экономике Турции, но турецкий фондовый индекс MSCI Turkey (TUR) вчера вырос на 2,38%, отразившись наверх от октябрьских минимумов. Как это все стыкуется между собой? Почему вчера покупали турецкие акции, а не русские?  ЕС компенсирует потери Турции от вводимых Россией санкций. Это повод покупать турецкие акции?

( Читать дальше )

В четверг индекс ММВБ продемонстрировал нейтральное закрытие, индекс ММВБ-10 вырос на 0,37%. Продолжающаяся экономическая неопределенность с ростом экономики Китая и сильный доллар не сулят развивающимся рынкам блестящих перспектив. Нефть и медь торгуются около шестилетних минимумов, что косвенно указывает на замедления экономики Китая. Спасти развивающиеся рынки от дальнейшего падения может только порция плохой статистики из США (сегодня будут опубликованы Индекс цен производителей в США, Индекс потребительского доверия Университета Мичигана в США, производственные запасы в США). Нужно чтобы инвесторы снова стали сомневаться, что Федеральная резервная система повысит ставки в декабре.

Китайскую экономику может спасти от замедления существенная девальвация юаня. Политика также влияет на котировки… В воскресенье в Анталье открывается  саммит «Большой двадцатки» на котором будут обсуждаться экономические вопросы и ситуация в Сирии. Встречи Владимира Путина и Барака Обамы не запланирована, но будут другие важные встречи и консультации. Запад допустил стратегический просчет, не поддержав российскую военную операцию в Сирии против группировки «Исламское государство». Россия в союзе с Ираном в обозримом будущем нанесет  ИГИЛ тотальное поражение, после чего влияние Запада в регионе уменьшиться, а у России появиться в регионе новые союзники. При этом стоимость военной операции в Сирии для бюджета России не слишком значительна (порядка $1 – 2 млрд. в год). Не все хотят геополитической победы России… В связи с этим на нас будет оказываться сильное давление. Группировка «Исламское государство» разместила в интернете видео с угрозами в ближайшее время совершить теракты против России. Даже если бы такого заявление не было в реальности по логике гибридной войны оно все равно бы появилась. А записано оно могло быть хоть в пустыне, хоть в кинопавильоне арендованном британской разведенкой МИ-6.

( Читать дальше )

Вчера индекс ММВБ закрылся с незначительным понижением (-0,36%). Очень сложно биржевым медведям на слабой нефти и как следствии слабом рубле «затащить» этот индекс под поддержку 1730 пунктов. Теоретически сделать это можно, но для этого нужен новый виток обвала на развивающихся рынках (вчера индекс развивающихся рынков EEM закрылся с повышением 0,2%). Или нужен общий обвал мировых фондовых рынков после обнародования в пятницу доклада по розничным продажам в США. По нему инвесторы будут судить о дальнейшей политике ФРС. До выхода пятничной статистики еще есть время. Торги в США вчера в связи с празднованием Дня ветеранов происходили на «тонких объемах».  Американский индекс S&P-500 снизился на 0,32%.

 

Возможно, вчерашнее снижение нефтяных котировок ниже 47 долл США является благом для «нефтебыков». Если через пару дней цены войдут в обжитый коридор 47 — 53,5,  их жизнь станет более спокойной. После последнего ложного пробития отметки 47 мы видели заметный подскок котировок наверх история может повториться. Дисбалансы между спросом и предложением нефти в следующем году нивелируются. Генеральный секретарь ОПЕК Абдулла аль-Бадри, заявил на конференции во вторник, что 2016, скорее всего, будет годом позитивной динамики на рынке нефти.

( Читать дальше )